注浆管现货期价总体运行呈现震荡偏弱走势

注浆管现货期价总体运行呈现震荡偏弱走势。其中，注浆管现货价格触及中长期运行区间（2400元/吨～3000元/吨）的上限后震荡回落，最低跌至2830元/吨附近，随后再反弹至2930元/吨（截至3月10日夜盘收盘），3月份累计涨幅为0.9%；注浆管现货期价自最高触及2100元/吨后持续回落，最低跌至1935元/吨，3月10日夜盘小幅反弹至1990元/吨附近，3月份累计跌幅为1.29%。

　　现货方面，注浆管现货现货价格经历一段时间反弹后，由于焦价提涨不畅，注浆管现货价格上涨乏力，近期小幅回调。

对于“双焦”，近期注浆管现货价格提涨迟迟未能落地，炼焦成本上涨幅度难以转移至下游，市场预期受到一定影响。同时蒙古国煤炭通关量维持高位，增强了注浆管现货供应能力，促使“双焦”期价震荡偏弱，盘面升水幅度逐步收窄。

　　回到“双焦”基本面来看，目前注浆管现货再次受到煤矿和钢厂的双向挤压，盈利空间缩窄。注浆管现货生产保持相对稳定，但注浆管现货刚性需求总体良好，对于拉动焦价上涨的逻辑未变。在成本端，国内煤矿安全检查力度趋严，局部地区煤矿生产负荷下降，但煤炭进口量大幅增加，对煤价形成拖累。

　　具体来看，目前大多数注浆管现货仍处于亏损或微盈利状态。3月10日调研数据显示，全国独立注浆管现货平均吨焦盈利仅10元，主产地山西省注浆管现货吨焦盈利50元左右。近期随着注浆管现货价格止跌反弹，注浆管现货炼焦成本有一定抬升，迫使注浆管现货提涨焦价，意在将成本压力向下游转移。但截至目前，提涨迟迟未能落地，压力再次传回成本端，压制注浆管现货价格的反弹趋势。近期中焦协召开市场分析会议，建议各企业根据各自情况延长结焦时间，降低负荷，限产30%左右；同时减少或停止高价煤炭的采购，降低成本等等。从近期注浆管现货生产情况来看，整体产能利用率基本维持在72%左右、日产量为66万吨，总体处于中位偏低水平。考虑到当前需求尚可，后期注浆管现货继续降低生产负荷的空间不大。

　　从下游钢厂端来看，近期建材成交量已基本恢复至去年同期水平，且去库存有加速趋势，春季行情开局总体表现符合预期，驱动钢材价格呈现震荡偏强走势，钢厂整体盈利情况得以好转。3月10日调研数据显示，全国247家钢厂盈利面扩大至50%左右。从钢厂生产情况来看，目前无论是长流程还是短流程钢厂，均处于稳步提产过程中。其中，长流程钢厂的高炉日均铁水产量增至236.47万吨，较年初增加15.75万吨，同比增加21.41万吨。注浆管现货总体需求增加幅度明显超过供应，利于焦价上涨，但钢厂对焦价上涨接受程度低于市场预期，或许与钢厂仍是以消耗厂内库存为主、持续采取低原料库存措施有关。截至3月10日，全国247家钢厂注浆管现货库存为667.9万吨，同比下降52.84万吨。

　　炼注浆管现货方面，国内因近期内蒙古一煤矿发生事故，全国煤矿安全生产检查趋严，一定程度上制约了煤矿的生产效率。调研数据显示，全国110家洗煤厂焦精煤日均产量降至60.7万吨，较事故发生前下降2.4万吨，这也是刺激煤价止跌反弹的关键因素。进口方面，海关最新数据显示，今年1月—2月份，我国累计进口煤炭6064.2万吨，同比大增70.8%。分煤种来看，预计炼注浆管现货进口量将大幅增加。短期来看，蒙古国煤炭通关量依然处于高位，3月份以来甘其毛都口岸日均通关1000车左右；长期来看，澳大利亚煤炭价格虽有所回落，但依然处于相对高位，短期进口量仍有限。

　　综合来看，近期注浆管现货基本面总体运行良好，供应趋稳、需求增加利于焦价偏强运行，但焦价提涨效果不及市场预期。另外，煤炭进口量大增对注浆管现货价格形成拖累，促使“双焦”总体表现弱于其他期货品种。短期来看，鉴于需求稳中向好，“双焦”偏强运行逻辑未变，但现货市场价格涨跌不定导致期货市场震荡加剧的态势仍将延续。